全球财经连线｜A股延续疲弱走势，未来是否有望企稳回升？

南方财经全媒体记者杨雨莱 广州报道

A股震荡调整

A股6月24日延续疲弱走势。截至收盘，上证综指跌1.17%，报2963.1点；深证成指跌1.55%，报8924.17点；创业板指跌1.39%，报1731.51点。

如何点评今日A股盘面？近期A股呈现怎样的走势？一起来听听东方财富证券总量组负责人、首席分析师曲一平的分析。

脆弱的全球经济令市场承压

曲一平：近期海外市场波动有所增加，尤其是以美联储为例，今年可能降息两次，仍大幅低于市场预期。海外高利率之下，市场的波动性也在增加，观察6月22—23日的数据，以英国购物中心支持的贷款(CMBS) AAA级的部分出现了严重亏损，这也是金融危机以来首次AAA级部分的债券出现25%以上的亏损，印证了目前全球经济的脆弱性。

今天上午10点，财政部公布了全国1—5月份的财政收支情况，1—5月份，一般公共预算收入是9.69万亿元，同比下降了2.8%。去除了去年的减税政策、翘尾特殊因素之后，可比增长2%左右，而中央1—5月份一般公共预算收入下降了6.7%，所以整体情况比较严峻。6月份的（经济）数据是市场较为期待的，但是目前仍存在较大的分歧，所以在海外和国内的冲击之下，市场的存量博弈延续了上周五以来的相对弱势。

上周末（6月22—23日），三大交易所IPO受理全面恢复，也给市场传达了一个信号，2月份新任的证监会主席上台以来的相对强监管，IPO大幅放缓的节奏可能又重新恢复了常态。今年的下半年，IPO数量有望在50家以上，融资端的全面恢复，对于市场2月份以来的修复预期是产生了重新的调整。

宏观政策需进一步发力

曲一平：上周五（6月21日）市场下行之后，国家资金继续买入，沪深300ETF净买入超过150亿元，对3000点有相对守护。但是，今天3000点开盘之后处于跌破状态，而且各个板块热点的轮动和上行的动能也相对较弱。截至收盘，银行、食品饮料、公共事业3个一级行业收涨，其他28个一级行业比如社服、综合、计算机、传媒、地产等板块跌幅超过3个点，能够看到市场的相对预期目前较弱，亟待更强有力的利率端或者房地产政策端的发力。

目前，如果地产6月份的数据依然没有出现触底反弹的迹象，市场所期待的利率进一步的下行需要箭在弦上，真正给市场传递出继续引导长端利率下行，引导经济恢复的宏观政策的助力，才能使得A股、地产和经济能够得到真正有效修复的预期。 

IPO受理重新恢复

IPO市场终于迎来新动态，6月21日晚间，北交所受理了3家企业的IPO申请，这是北交所时隔3个月之后恢复IPO受理。6月20日晚间，沪深交易所各受理了1家IPO申请，这是沪深交易所时隔半年后再次受理IPO，三大交易所IPO受理全部恢复。IPO受理重新恢复意味着什么？对A股市场的影响几何？南开大学金融发展研究院院长田利辉为我们带来他的解读。 

更好落实金融服务实体经济的要求

田利辉：从某种意义上讲，三大交易所IPO受理全部恢复，意味着市场监管机构认为市场环境已经稳定，能够承受新的上市公司带来的影响，进而落实金融更好服务实体经济的要求。

由于我国的政策是阶段性收紧IPO，所以无法定性为是否已经重启，是否已经恢复常态，IPO受理恢复可以继续控制节奏，继续收紧IPO，但是需要及时监管沟通，引导投资者认知，防止市场情绪的大起大落，带来不必要的过度波动。

探讨IPO受理恢复的影响，更多需要从本质、长期来看，新“国9条”之后，首批受理的企业更多是市场自发发展的结果，但是首批成功注册上市的企业能够代表财务状况、业务模式、市场前景等方面的监管期许，应该展现监管机构对上市质量的把控。IPO门槛提高后的受理和申报，应该展现质量优先审核严格的新状态。随着IPO门槛的提高，预计未来受理和申报的企业将更加注重质量及企业的盈利能力，成长性和合规性将成为审核的重点。

随着上市公司质量的提升，投资者对市场的信心可以增强，进而促进资本市场的长期健康发展。

有助于提升市场整体质量

田利辉：IPO受理重新恢复，会意味着更多的新股进入市场，增加市场供应。短期内，新股的发行可能会吸引部分资金对现有股票产生一定的压力，而且关键的问题可能是市场情绪变化，带来市场的下行。

但从长期来看，新股的发行可以为企业融资推动经济发展，新股的定价，假如能够实现优化定价，能够为二级市场也带来新的动力，进而对股市财政正面的影响，但是投资者的心态往往是影响市场走势的重要因素，IPO受理重新恢复，可能会引发不同投资者的反应，从而带来市场走势的波动。

IPO受理重新恢复，对A股市场的影响是复杂且多面的。虽然短期内可能会带来一定的不确定性，但从长期来看，将有助于提升市场的整体质量，推动市场发展；为市场注入新的活力，推动市场的创新和升级。

此外，监管力度加强也是IPO受理重新恢复后的重要趋势。监管部门对新股的审核将更加严格，整体上有助于减少市场的中长期波动和系统性风险，进而提升市场的整体质量。

不过面对短期选择的投资者，需要综合考虑市场环境、政策调整、市场供应、IPO节奏和投资者群体心态等多种因素，进而评判IPO受理重新恢复的影响，以做出明智的投资决策。

A股未来行情如何演绎？ 

从近期的表现来看，A股走势能否低位回升？展望后续，政策方面如何发力提振资本市场信心？站在当前时点，投资者该如何配置？来听听中国银行研究院研究员范若滢的观点。 

A股有望低位企稳回升

范若滢：近期，A股呈现低位震荡态势，主要原因在于经济基本面承压、美联储降息预期延后、市场对IPO重启担忧等因素的影响。

展望未来，预计A股有望低位企稳回升。一是稳增长政策不断加码显效，有利于提振投资者信心，同时也将进一步巩固中国经济恢复基础。二是货币政策整体延续稳健偏宽风格，将持续为经济恢复创造充裕的流动性环境。三是美联储降息仍将是大概率事件，随着四季度美国经济下行压力增大，预计将开启新一轮降息周期，中国资本市场的外部制约有望减轻。此外，随着资本市场高质量发展改革有序推进，A股市场的韧性和抗风险的能力也将明显提高，上市企业质量将进一步提升。

值得注意的是，当前A股市场投资者情绪较为敏感脆弱，我国宏观经济下行压力依然较大，决定A股走势的核心预期还在国内自身。包括未来中国经济基本面的修复情况、稳增长政策效果的兑现情况等。

进行多元化投资资金布局

范若滢：对于投资者而言，建议多元化进行投资资金的布局。明确自身所持资金的用途计划，以及自身风险的承受能力，选择与之相匹配的投资标的以及期限安排，同时，也要加强自身对经济前景、货币政策、利率走势等因素的前瞻性判断，进行综合考量。 

（市场有风险，投资需谨慎。本节目嘉宾意见仅代表本人观点。）

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